地狱开头——BOE老国企，为什么是她？ (1/2)

有人说以一个濒临破产老国企开头是一个地狱开头！尤其对于新人来说。

的确是，而且现在我也是真真的感觉到了。

在爽文打天下的现在，这样的开头的开头确实是不讨喜！从各项数据我也看到了。

虽然后面进行了部分修正。

在这里，我想对我这样写做一些解释——这是源于我对四方电子管厂的原型（京东方boe）的敬意！

有关boe的资料一搜一大堆，详细的我不赘述了，只做简单介绍下，并用引用文章《京东方：从“圈钱王”到产业巨人》（节选）来解释这一点，并表达我对她的敬意以及这个源于156援建项目老军工的情结！

改革开放四十年来，伴随着经济的高速发展，中国很多行业诞生了很多世界级的巨头企业，比如在能源领域的中石油、中石化，在金融领域的工农中建，在房地产领域的恒大、万科、碧桂园，在建筑领域的中建、中铁、中国铁建，在合资汽车领域的上汽、一汽、广汽，在矿业领域的五矿、宝钢、河钢……但在技术密集型的高科技行业，中国却鲜有世界级的巨头，似乎除了华为，很难找出第三家世界级的科技公司。

为什么不说没有第二家，是因为还真有第二家——显示屏面板企业京东方。

根据美国专利服务机构ificlaims发布的2018年度美国专利授权量报告显示，在全球专利授权数量top50榜单中，中国大陆仅有华为和京东方两家企业位列其中。而在前20名中仅有福特、华为、京东方三家实现两位数同比增长，其中京东方同比增长16，排名第一。而这已不是京东方第一次排名第一，在2016年、2017年的这份榜单中，京东方的专利授权量增速都是第一。京东方的创新及科研实力可见一斑。

从技术以及研发的实力来看，京东方似乎是一家优秀的企业，但很长时间以来，在公众的眼里，京东方却是一个吞金兽般存在的企业，这不仅体现在其不断从政府拿到巨额补贴，以及在股市中不断“圈钱”的行为，还体现在其低迷的股价，羸弱的盈利能力。京东方也因此被视为扶不起的阿斗，背负着“圈钱王”的骂名。

1997年，京东方在中国深交所成功发行境内上市外资股(b股)，募资3.5亿元，成为bj市第一家b股上市公司。

2001年1月，京东方又成功在a股上市，并在此后掀起了一浪高过一浪的募资狂潮。统计显示，从2001年到2012年的12年里，京东方在股市中5次募集资金，超过了250亿。

一方面是不断的巨额融资，一方面是持续的亏损，2005年、2006年京东方分别亏损15.9亿元、17.7亿元，一度戴上帽。2007年，在政府的巨额补贴下，京东方才实现了盈利，不过此后又连续陷入巨亏，2008年，京东方亏损10.19亿元。2009年，公司在政府补助6.995亿元巨款后实现净利润4968万元，扣除非经常性损益后，公司实际净利润为巨亏11.89亿元。2010年，京东方继续大亏，扣除非经常性损益后亏损达20.75亿元……

但骂声没有阻止京东方融资的步伐，2013年，京东方又提出非公开融资的计划，拟发行股票95亿-224亿股，募集资金净额不超过460亿元。巨额融资的消息传出后，中国股市为之震动。当时有评论指出，非公开增发，虽然表面看是从特定的战略投资者手中筹钱，但低价增发后，股本扩大，将损害原有股东利益，另外，作为实业型公司，京东方已拿走真金白银的258亿元，还准备再拿460亿元，加起来718亿元，经营业绩亏损累累，回报股东约等于零，这样狮子大张口的公司，为什么还要继续让它存在？

业绩上的巨额亏损，融资上却毫不手软，京东方也由此成了公众眼中贪婪公司的典型。但事实的真相，并非外界看到的那么简单。

作为中国最早的彩色显像管(crt)中外合资企业，京东方有过深刻的教训：京东方自从与松下开始合作生产显像管，一直到松下显像管退出历史舞台，京东方都没有掌握crt的核心技术。王东升明白，用市场是换不来技术的，没有产业链上的核心技术，一定避免不了“看人脸色”，但走自主研发的道路，在更高端的tft-lcd显示屏领域，京东方显然又缺乏科技实力。

最终，京东方选择了一条新的发展之路：通过购买国外的生产线，然后引进全套技术体系，在此基础上进行自主技术研发和产业体系建设。

密集的投资以及常年高额的研发费用，让不了解京东方的大众难以理解，在他们眼中，金融风暴后的京东方就像一台“烧钱机器”：一方面连年亏损；另一方面却以巨额增发不断融资投入新的生产线建设。

实际上，京东方持续激进的巨额投资背后，是王东升本人对面板产业的专业以及远见。王东升一直很注重对行业技术规律的探索，在2010年他提出显示产业“生存定律”——若保持价格不变，显示产品性能每36个月须提升一倍以上。而只有足够多的资金，才能确保在研发上的投入，也才能确保在更新速度极快的产业领域中，投产新的生产线，并且生产出市场需求旺盛的最新高端产品。

做不到首发产品，你的毛利率肯定排不到第一。别人出来的时候你再去卖，价格已经下来了。那时候别人吃肉，你只能喝点汤

而想要做到新产品首发，自然离不开技术的支持。而这也是京东方最终生存下来的根